EuroWire , ΝΕΑ ΥΟΡΚΗ : Οι τιμές του χρυσού και του ασημιού κατρακύλησαν σε μια απότομη, άτακτη ρευστοποίηση που διέγραψε περίπου 7 τρισεκατομμύρια δολάρια σε ονομαστική αξία των πολύτιμων μετάλλων, μετά από ένα ρεκόρ ανόδου που έδωσε τη θέση του σε αναγκαστικές ρευστοποιήσεις, πιέσεις στα περιθώρια κέρδους και ένα ισχυρότερο δολάριο ΗΠΑ. Η πτώση αντηχούσε σε όλα τα εμπορεύματα και τις παγκόσμιες μετοχές, υπογραμμίζοντας πόσο γρήγορα μπορεί να χαλαρώσει η μοχλευμένη τοποθέτηση ακόμη και σε αγορές που χρησιμοποιούνται συχνά ως αμυντικές συμμετοχές.
Ο χρυσός κατέγραψε τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του από το 1983 την Παρασκευή 30 Ιανουαρίου, υποχωρώντας περίπου 9% μετά την επίτευξη ιστορικού υψηλού την προηγούμενη ημέρα. Οι πωλήσεις συνεχίστηκαν και τη Δευτέρα 2 Φεβρουαρίου, με την τιμή spot του χρυσού να υποχωρεί κατά περίπου 3% στα περίπου 4.686 δολάρια ανά ουγγιά στις πρώτες συναλλαγές. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού στις ΗΠΑ επίσης υποχώρησαν, ενώ η πλατίνα και το παλλάδιο, τα οποία είχαν επίσης αυξηθεί πρόσφατα, υποχώρησαν παράλληλα με τα ευρύτερα μέταλλα.
Το ασήμι υπέστη την πιο ακραία κίνηση. Αφού έφτασε σε νέα υψηλά στα τέλη της περασμένης εβδομάδας, το spot ασήμι σημείωσε πτώση 27% την Παρασκευή, καταγράφοντας τη χειρότερη ημερήσια πτώση που έχει καταγραφεί ποτέ, και στη συνέχεια υποχώρησε ξανά τη Δευτέρα. Στις πρώτες συναλλαγές της Δευτέρας, το spot ασήμι υποχώρησε κατά περίπου 6% έως 7%, κοντά στα 79 δολάρια ανά ουγγιά, μετά την κατάρρευση της προηγούμενης συνεδρίασης, αντανακλώντας τις έντονες πωλήσεις στις αγορές παραγώγων και τη μειωμένη όρεξη για ρίσκο σε όλα τα εμπορεύματα.
Αυξήσεις περιθωρίου κέρδους και αναγκαστική απομόχλευση
Ένας παράγοντας επιτάχυνσης ήταν μια σειρά υψηλότερων απαιτήσεων περιθωρίου από την CME Group για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πολύτιμων μετάλλων, βήματα που σχεδιάστηκαν για να αντικατοπτρίζουν την αυξημένη μεταβλητότητα και να μειώνουν τον συστημικό κίνδυνο. Οι ανακοινώσεις της CME έδειξαν ότι το αρχικό περιθώριο κέρδους σε βασικά συμβόλαια χρυσού αυξήθηκε στο 8% από 6% για πολλές θέσεις, ενώ τα περιθώρια κέρδους αργύρου αυξήθηκαν στο 15% από 11%, με τις νέες απαιτήσεις να έχουν προγραμματιστεί να τεθούν σε ισχύ μετά τη συνεδρίαση των ΗΠΑ στις 2 Φεβρουαρίου. Τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους μπορούν να αναγκάσουν τους traders να δημοσιεύσουν πρόσθετες εξασφαλίσεις ή να μειώσουν θέσεις, ενισχύοντας τις βραχυπρόθεσμες πωλήσεις.
Η ύφεση ακολούθησε επίσης έναν καταλύτη πολιτικής στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι αγορές αντέδρασαν μετά την ανακοίνωση του Κέβιν Γουόρς από τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ ως επιλογής του για την ηγεσία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας , μια κίνηση που βοήθησε στην άνοδο του δολαρίου και μετατόπισε τις προσδοκίες για τα επιτόκια. Ένα πιο σταθερό δολάριο συνήθως ασκεί πιέσεις στα εμπορεύματα που τιμολογούνται σε δολάρια, και η αλλαγή στις μακροοικονομικές υποθέσεις συνέπεσε με μια υπερπλήρη συναλλαγή μετά την ισχυρή άνοδο των πολύτιμων μετάλλων.
Οι τιμές του χρυσού και του ασημιού είχαν εκτοξευθεί σε επίπεδα ρεκόρ τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές αγόραζαν πολύτιμους λίθους, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και προϊόντα που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο εν μέσω αυξημένης αβεβαιότητας και ισχυρής ζήτησης για αντισταθμίσεις πληθωρισμού. Μέχρι τα τέλη Ιανουαρίου, η τιμή spot του χρυσού είχε σκαρφαλώσει πάνω από τα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά και το ασήμι είχε αυξηθεί πάνω από τα 120 δολάρια ανά ουγγιά κατά την κορύφωση του ράλι. Η επακόλουθη αντιστροφή ήταν απότομη, με τις απώλειες να επιδεινώνονται από τις εντολές διακοπής, τη μειωμένη ρευστότητα στις γρήγορες αγορές και τις πωλήσεις που σχετίζονται με το περιθώριο κέρδους.
Διάχυση σε ευρύτερες αγορές
Η πτώση των τιμών των μετάλλων οδήγησε σε ευρύτερες ρευστοποιήσεις σε εμπορεύματα και περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου. Το πετρέλαιο υποχώρησε απότομα και τα βιομηχανικά μέταλλα όπως ο χαλκός επίσης υποχώρησαν, καθώς οι traders μείωσαν την έκθεσή τους. Οι αγορές μετοχών στην Ασία και την Ευρώπη αποδυναμώθηκαν και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών των ΗΠΑ κινήθηκαν χαμηλότερα, καθώς οι επενδυτές κινήθηκαν για να αντλήσουν μετρητά, εν μέρει για να καλύψουν τις κλήσεις περιθωρίου που συνδέονται με τις μεγάλες απώλειες σε θέσεις συνδεδεμένες με μέταλλα και σχετικά παράγωγα.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά επεσήμαναν επίσης την ταχύτητα του ράλι ως παράγοντα για τη σοβαρότητα της αντιστροφής. Όταν οι τιμές αυξάνονται ραγδαία, τα ανοιχτά συμφέροντα των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και τα μοχλευμένα στοιχήματα μπορούν να αυξηθούν γρήγορα, αφήνοντας τις αγορές ευάλωτες σε απότομες κινήσεις όταν η μεταβλητότητα κορυφώνεται. Ο συνδυασμός ενός ισχυρότερου δολαρίου, υψηλότερων περιθωρίων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και επιταχυνόμενης αποκλιμάκωσης θέσεων προκάλεσε μια ξαφνική πτώση πολλαπλών συνεδριών που έσπασε τα τεχνικά επίπεδα και ενέτεινε την ρευστοποίηση.
Το επεισόδιο άφησε τους επενδυτές να επικεντρωθούν στη ρευστότητα και τους ελέγχους κινδύνου στις συναλλαγές εμπορευμάτων, όπου τα συμβόλαια μπορούν να κινηθούν απότομα όταν η μεταβλητότητα αυξάνεται. Τα πολύτιμα μέταλλα εξακολουθούν να κατέχονται ευρέως από κεντρικές τράπεζες, ιδρύματα και νοικοκυριά, αλλά η τελευταία κίνηση τόνισε ότι η βραχυπρόθεσμη μεταβολή των τιμών μπορεί να κυριαρχείται από τις ροές παραγώγων και τη δυναμική των εξασφαλίσεων, όχι μόνο από τη φυσική προσφορά και ζήτηση.
Στις αρχές Φεβρουαρίου, οι traders παρακολουθούσαν αν η μεταβλητότητα θα σταθεροποιούνταν καθώς τέθηκε σε ισχύ το νέο πλαίσιο περιθωρίου και οι μοχλευμένες θέσεις μειώθηκαν. Βραχυπρόθεσμα, η τιμολόγηση συνέχισε να αντανακλά την αυξημένη αβεβαιότητα και τη μείωση του κινδύνου σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, με τις αγορές χρυσού και αργύρου να απορροφούν μεγάλους όγκους μετά από μια από τις πιο απότομες ανατροπές των τελευταίων δεκαετιών.
Η ανάρτηση Η κατάρρευση των πολύτιμων μετάλλων ταρακουνάει τις αγορές μετά την αύξηση των περιθωρίων κέρδους από την CME εμφανίστηκε πρώτα στο Manchester Dawn .